郭树清：资本市场将迎来快速发展

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11月8日，中国证监会主席郭树清在十八大中央金融系统代表团分组讨论时表示，中国正面临加快资本市场建设的有利条件，如稳定经济、提高消费和投资增速等。毋庸置疑，资本市场存在一些问题，但为了保持信心，中国资本市场将迎来一个快速发展的阶段，并为投资者带来稳定的回报。

在经济稳定、消费和投资增速加快的有利条件下，a股市场仍然是“熊冠环球”，这充分证明了国内资本市场存在的问题。然而，从新股发行改革、新股利政策、上市公司退市等基本政策来看，也有降低交易费用、限制新股上市首日涨幅等治标措施。投资者已经看到监管机构推动资本市场改革的决心，但许多政策需要时间才能被市场消化。

一般来说，投资股票通常有两个利润来源。一个是“资本收益”，即“低买高卖”后的利差收益；二是“股利收入”，即股票发行公司的配股和利息分配。

郭树清上任后，第一把火就是加强分红制度。不久前，上海证券交易所发布了《上市公司现金分红(征求意见稿)》征求公众意见。从最新信息可以看出这项政策的效果。

在今年第三季度报告中，上市公司显示出罕见的分红，包括缙云激光(300220)、霸天股份(002170)、洛阳钼业(603993)等多家公司宣布分红计划。同时，数据显示，上海股市的股息收益率从2001年的1.01%上升到2011年的1.86%，上市公司的平均股息从2001年的每户4100万元增加到2011年的每户4.58亿元，增幅超过10倍。与2005年和2008年的两个历史低点相比，上海证券交易所的股息收益率达到了历史最高水平，为2.87%。

然而，根据晨星的统计，从1926年到2011年的85年间，总的来说，资本回报率的年均回报率为5.5%，股息收入投资的年均回报率为4.3%。股息平均贡献了总投资回报的40%以上(最低为16%，最高为70%)。股息已经成为投资回报的重要组成部分。

可以看出，虽然市值排名世界第三，但与成熟市场相比，a股市场的投资回报还远远没有成熟的资本市场。

此外，a股市场上还有很多铁公鸡。根据中国证监会发布的数据，2010年，共有854家上市公司没有支付现金股利，占近40%。此外，422家上市公司在2006年至2010年的五年中没有支付现金股利。

根据第三季度报告，两市上市公司中，每股未分配利润在3元以上的公司有365家，其中累计分红不到近三年平均年可分配利润30%的公司有152家。

值得注意的是，统计数据显示，国有企业分红的普遍性低于民营企业和外商投资企业。具体来说，民营企业高于外资企业，外资企业高于中央国有企业，地方国有企业最低。2011年，中央国有企业、地方国有企业、民营企业和外商投资企业的分红比例分别为62%、59%、79%和73%。从股利支付率来看，民营企业最为慷慨，其次是中央国有企业和地方国有企业，外资企业最为吝啬。2011年，中央国有企业、地方国有企业、民营企业和外商投资企业的股利支付率分别为26%、24%、32%和15%。