中投证券：4季度钢铁行业基本面反弹有限

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11月5日，中投证券发布了一份研究报告，称第三季度是钢铁行业年度利润的底部，并将在第四季度反弹，但幅度有限。

报告显示，10月份钢铁行业综合pmi继续上升，今年4月份后首次回到荣枯线顶端，达到52.7，订单、生产和采购均超过50，基本面有明显改善迹象。下游需求出现复苏迹象，铁路投资明显加快。9月份社会固定资产投资总额25.7万亿元，同比增长21.04%，增速高于8月份。房地产开发投资总额5.1万亿元，同比增长15.42%，增速低于8月份。本月铁路固定资产投资是一个亮点，单月达到709亿元，比上个月大幅增长43%。机械和汽车行业大多数子行业的Pmi继续上升。

报告指出，目前支持钢铁行业复苏的优势是经济稳定、投资增长恢复，特别是铁路投资显著加快，库存去库存基本完成。未来有一定的补货需求；另一方面，抑制钢铁行业改善的因素是，由于缺乏铁矿石定价权，利润基本锁定在较低水平，产能过剩导致产出弹性较大。10月份，粗钢的平均日产量继续上升，并在10月中旬回到200万吨/日的高水平。一般来说，第三季度是钢铁行业年度利润的底部，并将在第四季度反弹，但幅度有限。