巴菲特讲财商：忽视竞争后果很严重

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[巴菲特有句名言:乐观是理性买家的敌人。许多企业，如电影投资者，过于乐观，忽视竞争，冲动地进入热门的高增长行业，导致灾难性的投资。首先，为什么大片总是聚在一起，相互展示？ 喜欢看电影的朋友会发现，经常会有一些巨大的投资大片同时上映，造成两方面的损失。为什么？ 迪士尼制作公司的董事长解释说:“这并不全是因为过度自信。如果你只关心你的生意，你会想，‘我有一个优秀的编辑团队和一个优秀的营销团队，我们会拍一部好电影。’同时，你也认为别人肯定不会这么想。然而，在一年的某个周末，你可能会发现有五部电影同时上映，所以肯定不会有很多人来看你的电影。电影公司的人不会过于自信。他们认为他们比其他电影公司的其他电影好得多。多年来，他们客观地评价了自己的实力。他们最大的错误是在做决定时忽略了竞争因素:竞争对手会怎么做？有多少观众会选择看我们的电影而不是其他电影？ 但是很难预测竞争对手会做什么，更难预测观众会如何比较和选择，这使得考虑未来的竞争变得非常复杂。因此，制作公司的董事们常常选择忽略竞争，转而考虑与他们自己有关的简单问题:我们的电影怎么样，有没有一个强有力的部门来推动它？科林·卡莫洛和丹·洛瓦洛称这一错误为“忽视竞争”。 当你只考虑自己时，很容易过于自信。这一心理发现得到了证实:“90%的司机认为自己的驾驶技术高于平均水平。”儿童是他们自己的好，许多制作公司觉得他们的主要电影远远高于平均水平。忽视竞争和过度自信会导致过度竞争:许多竞争对手同时进入市场，整个市场严重供过于求，这只能是平均损失。事实上，我们看过的大片，比如《唐山大地震》和《让子弹飞》，在很长一段时间里几乎都是独一无二的大片。然而，许多超级大片，如《金陵十三钗》和《龙门飞甲》，都是同时上映的，而且都失败了。我过于相信我的电影的高质量，却忽视了电影市场的过度竞争，这使得许多电影成为市场竞争的炮灰。这对整个社会来说是好事，但对投资者来说却是坏事，甚至是致命的伤害。 巴菲特有句名言:乐观是理性买家的敌人。许多企业，如电影投资者，过于乐观，忽视竞争，冲动地进入热门的高增长行业，导致灾难性的投资。 第二，为什么热门的高增长行业总是流入河流？许多企业都渴望进入最热门的高增长行业。例如，几年前，许多上市公司进入房地产行业，投资风能和太阳能光伏产业，并进入手机和网络行业。最近，他们开始尝到冲动的苦果。并不是这些热门行业不好，也不是没有高增长，而是这些热门行业吸引了太多的进入者，导致市场严重供过于求，整体亏损。由于忽视竞争，许多新进入者成为市场过度竞争的炮灰。 巴菲特告诫人们不要冲动地进入高增长行业:“芒格和我都避免投资那些我们无法评估其未来发展的企业，不管它们的产品有多令人兴奋。”回顾历史，它根本不需要任何非凡的智慧。任何一个普通人都可以预见，一些行业在未来将会有极其惊人的增长，例如20世纪30年代的汽车工业、20世纪30年代的空航空工业和20世纪50年代的电视工业。然而，这些行业的快速增长也导致了极其激烈的竞争，导致几乎所有进入这些行业的企业死亡。即使幸存的企业也不得不带着鲜血和伤痕撤离战场。正因为我和芒格明白，我们可以清楚地看到一个行业未来令人兴奋的高速增长，但这并不意味着我们可以判断一个行业的销售净利润率和投资资本回报率，在这个行业中，竞争对手将在一场血战中争夺霸权。在伯克希尔，我们坚持只投资那些未来几十年盈利前景可以合理预测的公司。即便如此，我们将来也会犯很多错误。” 三。巴菲特的选择:投资于低竞争、高市场集中度的稳定行业。他从不进入那些热门的高增长行业，而是更喜欢投资于低竞争、高市场集中度的传统行业。巴菲特(1993)说:“可口可乐和吉列面临的商业风险比任何计算机公司或零售企业都小得多。”可口可乐占全球饮料销售额的44%，而吉列占剃须刀市场份额的60%(就销售收入而言)。除了箭牌公司主导的口香糖行业，我还没有发现任何其他行业的龙头企业能在世界上长期享有如此强大的竞争地位。更重要的是，可口可乐和吉列在最近几年确实继续增加他们在全球市场的份额。品牌的巨大吸引力、产品的突出特点和强大的销售渠道力量，使他们具有超强的竞争力，就像围绕着他们的企业经济城堡形成了一道护城河。”相比之下，没有任何这种保护，普通公司每天都要打血战。正如彼得·林奇所说，销售类似商品的公司的股票应该贴上“竞争有害健康”的标签。 “三十年前，我们能预见到电视制造业或计算机行业的变化吗？当然不是。(即使是当时满怀热情进入这些行业的投资者和企业经理也没有预见到。那么，为什么芒格和我必须认为我们可以预测其他快速变化行业的发展前景呢？我们更喜欢关注那些容易预测的企业。我一眼就看见一根针躺在那里，为什么还要费心去找一根埋在稻草堆里的针呢？” 第十一届黄金周再次证明了忽视竞争的可怕后果:不要在人多的餐馆吃饭，也不要去人多的景点。最近，光伏行业在手机行业的全面亏损再次证明了巴菲特的正确:不要急于进入有众多竞争对手的高增长行业。忽视竞争会有严重的后果。