黄志龙：资本项目大规模逆差并非外资集中撤离

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中国广播网北京10月5日电据经济之声天下金融报道，国家外汇管理局发布报告称，今年上半年中国资本和金融账户盈余为149亿美元，其中第二季度的赤字为412亿美元。国际收支的反复变化反映了中国资本账户的现状和发展趋势。中国国际经济交流中心的专家黄智龙对此进行了解释。

黄智龙:上半年国际收支的变化至少反映了三个现象或趋势:第一，人民币单边升值的预期已经改变。前几年资本账户长期大规模盈余的主要原因是人民币单边升值预期导致大量热钱流入中国，这也使得我国外汇储备在短时间内超过3万亿美元。第二，这一变化与主要新兴市场国家的变化基本一致。例如，今年上半年，巴西、印度、俄罗斯等金砖国家面临较大的资本账户赤字压力或货币贬值压力。第三，这一变化反映了上半年特别是第二季度经济下滑的巨大压力。第二季度的经济增长率仅为7.6%，创下近年来的新低；第二季度，国际资本空对中国经济的看法占了上风。尽管我们采取了一系列稳定增长的措施，但国际资本仍处于观望阶段。

据国家外汇管理局称，逆差的主要原因是国内外因素的共同影响，但这并不意味着外资的大规模撤出。黄智龙同意这一说法。

黄智龙:资本账户的大规模赤字不能概括为资本大规模撤出中国。我们需要分析具体的结构。正常情况下，资本项目包括三个方面，一是直接投资，二是证券投资和其他投资。上半年，直接投资保持900亿美元顺差，外商投资281亿美元，对美直接投资1181亿美元；证券投资上半年也有200多亿美元的盈余，只有其他投资出现净流出，接近1000亿美元。

其他投资净流出的主要原因是在人民币双向波动下，企业结汇意愿下降，导致银行外汇存款大幅增加，银行贷款大幅增加。相反，海外对中国企业的贷款或信贷却大幅下降，这恰恰反映了我国资本账户下其他投资的大规模外流。因此，我国资本账户短期内的大规模赤字可能是积极的货币管制、企业结汇和售汇、银行外汇贷款、国际资本流动等的结果。，而不是短期内从中国大规模集中撤出外汇。