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投资运营体制改革需要多元化、市场化和国际化

中国社会科学院世界社会保障中心主任、中国社会科学院拉美研究所所长郑炳文3日在接受《中国证券报》记者专访时预测,到“十二五”末,中国基本养老保险基金规模将达到5万亿元。“十二五”期间,养老金投资运营体制改革基本完成,投资运营框架初步形成。

郑秉文:“十二五”末养老金或达5万亿

投资和运营可以借鉴国际经验

《中国证券报》:中国的基本养老保险基金在“十二五”期间将达到多少?

郑炳文:根据最新的“十二五”社会保障规划,“十二五”期末,城镇基本养老保险参保人数达到3.57亿,其中企业职工基本养老保险参保人数达到3.07亿;新农保参保人数达到4.5亿。城乡基本医疗保险参保率比2010年提高3个百分点。“十二五”期间,中国进一步扩大了社会保障覆盖面,基本养老和基本医疗保险群体实现了基本覆盖。根据“十一五”财政补贴规模,“十二五”末基本养老保险基金总体规模应至少是“十一五”末的三倍,约在4万至5万亿元之间。如果中央政府补贴更多,这个数字可能接近6万亿元。

郑秉文:“十二五”末养老金或达5万亿

《中国证券报》:中国养老金投资运营适合什么样的投资组合和渠道?

郑炳文:5万亿元的养老金规模很大,这对中国现行投资运营体制的改革提出了更高的要求,也带来了更大的压力。据估计,到“十二五”末,中国基本养老保险制度和投资运营体制的改革肯定会完成,至少到那时,不用担心养老金投资运营的回报率不会赢得cpi。

郑秉文:“十二五”末养老金或达5万亿

《纲要》的最大亮点是积极稳妥地推进养老保险基金的投资运营,实现基金的保值增值。资本市场将间接受益。随着社会保障覆盖面的扩大,《纲要》提出要推进机关事业单位养老保险制度改革,可以预见,未来养老金的规模将成倍增长。

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养老金规模越大,投资机制改革的压力越大。人力资源和社会保障部近日公布的数据显示,养老金投资在国债中的比重很低,未来养老金投资运营体制改革必须多元化、市场化和国际化。根据国际上的成功经验,养老投资的资产配置应该是外资和内资的结合,包括实体经济中的股权资产、固定收益、股权投资和产业投资。这些都是对我国养老金投资运营体制改革的有益启示。

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养老金计算参数需要改进

《中国证券报》:关于中国养老金缺口的具体数额,存在不同意见。你认为这个问题怎么样?

郑炳文:目前,由于相关计算参数和计算方法不同,各方对养老金缺口的看法也不尽相同。从统筹的角度来看,中国的养老保险制度确实存在巨大的资本和金融隐性债务,这种债务的计算方法与英美相同。随着人口寿命的延长和老龄化的加剧,这部分隐性债务会越来越大。

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中国的养老金缺口很特殊。个人账户有几个部分,其中最大的是空账户金额。目前,簿记金额约为2.5万亿元,而实际账户金额仅为3000亿元左右。目前,个人账户是否落实,完全取决于是否有一个很好的养老金投资运作体系。

郑秉文:“十二五”末养老金或达5万亿

至于目前的养老金收支,也就是目前的支付能力,中国的情况很好。目前,基本养老保险基金的总收入大于总支出,支付能力没有问题。然而,值得注意的是,总收入结构中存在一些隐患。例如,总收入的很大一部分来自财政补贴。去年,经常项目收支平衡3000多亿元,财政补贴2000多亿元。

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综上所述,养老金制度有许多地方需要调整和完善。例如,工资增长机制应该是内生的,应该与某个指数挂钩,包括cpi或gdp增长率。相关计算参数的设置也需要调整和改进,包括目前正在讨论的延长退休年龄。

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