万科17名高管停牌前精准清仓 中小投资者利益被忽视优房客

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“万科之战”注定会被记录在当代商业史上。资本掠夺者和管理层剑拔弩张，中央企业华润如火如荼，这是一部生动的商业战争剧。

在“万科大战”的舆论反馈中，强调了创始人王石(和管理层)的感受，强调了大股东的所有者权益，也强调了房地产业“由国家推进，由人民撤退”的感受。然而，除了管理层与大股东之间争夺控制权的激烈竞争外，我们遗憾地发现，中小投资者权益的保护长期以来一直被这一生动的商业战争剧所压倒。

虽然在6月27日下午举行的“万科2015年度股东大会”上，王石、于亮等万科管理层对一些中小投资者的提问给予了相应的回答和解释。然而，在股东大会上，对于万科何时恢复交易以及其他涉嫌损害中小投资者权益的关键要求，并没有明确的答复。

确切地说，与舆论聚焦的万科控制权之争相比，目前持有万科股份的中小投资者最担心的是万科何时复牌。自去年12月18日下午万科宣布停牌以来，已经过去半年多了。在此期间，a股市场整体处于弱势震荡状态，房地产股整体也是如此。在这样一个低迷的市场背景下，万科的股价在“野蛮人”入侵前疯狂地翻了一倍，之后停牌。正式恢复交易后，问题不在于它是否会下跌，而在于它会下跌多少，以及连续跌停多少次。

其次，万科管理层坚持引进深圳地铁。不管董事会的投票率如何定性，也不管它最终能否在股东大会上通过，有一点是明确的。以60天股价形式推出深圳地铁，并注入土地资产，显然会损害大股东和中小投资者的合法权益。从第60天的股价来看，万科停牌前的股价为24.43元/股，拟引入深圳地铁的发行价为15.88元/股，比停牌价格低35%。从资产注入的形式来看，深圳地铁计划向万科注入土地资产，从万科的财务状况来看，它并不缺乏直接购买土地的现金。在这种情况下，深圳地铁计划以土地资产注入的形式占据万科最大股东的位置，这明显稀释了其他大股东和大多数中小投资者的权益。

如果以上两个方面仅仅是管理层和大股东在争夺控制权过程中对中小投资者造成的意外伤害，那么许多万科高管在正式停牌前准确减持了股份(其中17人清算了万科A(报价00002，买入))，这显然是对万科管理层职业道德的一种折磨，至少说明万科管理层的保密工作不到位。

在股价高企的时候，万科应该对管理层的裁员做出积极客观的回应，而不是以“解决生活问题”来搪塞。目前，万科应该引入外部机构进行内部审查，谁应该对停牌信息的泄露承担主要责任。必要时，还应当向中国证监会报告相关内部审核数据，并报送监管部门进行审核。如果最终确认万科高管的准确裁员是由于信息泄露，相关责任人应立即处理，并给予大部分中小投资者补偿方案。

在“万科之战”中，我们感受最深的是管理层与大股东之间的激烈博弈。然而，对中小投资者权益的保护显然被有意无意地忽视了。这也反映出a股市场本质上仍然是融资市场而不是投资市场。“万科之战”是一面镜子。对于中小投资者来说，他们看到的是集体诉讼制度和举证倒置原则的缺失所造成的制度危害。