业绩会直击 | 复星郭广昌“拒绝完美战略下的完美错误”(实录)

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视点房地产网长2.6公里，步行半小时，是香港酒店到四季酒店的距离。它也是内地企业举行绩效会议的首选酒店之一。不同之处在于，一个位于商业和购物中心金钟，另一个位于窗外繁忙的中央金融街。

3月28日，复星国际有限公司在香港召开2017年度业绩大会，会议地点由原来的中期业绩大会李刚酒店变更为四季酒店。

透过二楼宴会厅的落地窗，一排排摩天大楼清晰可见。香港金融机构的几乎大多数分析师和专业顾问都在这些办公楼里工作。今天，他们中的许多人来参加复兴演出会议。为了容纳更多的投资者和媒体，四季酒店甚至特意开放了二楼的所有会议厅。

热心肠和爱情，这是在演出会前流传的短片中的一句话，而复星国际执行董事兼首席执行官王群斌的发言也有着深刻的含义。

房地产业务的净利润增长率最低

王群斌是复星的创始成员之一，他去年在FireWire就任复星首席执行官。经过25年的发展，复星五人组只剩下郭广昌和王群斌两人，其他三人则分散在世界各地。

在整个迭代过程中，复星也是由一名大学生发起的创业公司，启动资金只有3.8万元，已经成为总资产超过5300亿元的国际化企业。

视点房地产新媒体现场获悉，2017年复星总收入同比增长19%，达到880.3亿元；母公司股东应占利润131.6亿元，同比增长28%；每股收益增长29%，至1.77港元。在此，董事会决定2017年每股股息将比2016年增加0.14港元，同比增长67%。

从复星划分的健康、幸福和丰度来看，健康生态净利润同比增长32.1%，达到13.72亿元；快乐生态净利润4.98亿元，同比增长6.1%；在这三个板块中，富生态的净利润最高，为112.93亿元，同比增长28.9%。

需要注意的是，在整个新闻发布会上仅两次提到的房地产行业位于丰富的生态环境中。观点地产新媒体从现场了解到，复星的丰富生态包括保险和金融、投资和蜂巢地产。其中，蜂巢地产主要负责城市地产的开发和运营，包括复地、自由和外滩金融中心(bfc)。

报告期内，蜂巢地产净利润为21.71亿元，净利润增长率在丰裕生态三大业务中最低，仅为4.6%。对此，首席财务官王灿表示:蜂巢的缓慢增长主要是由于一些控股投资物业正在建设和改造。随着bfc等物业的出租和租金收入的增加，2018年的预期业绩将会有明显改善。

公告显示，复地2017年的合同销售额为266.2亿元，合同销售面积比上年减少至127.75万平方米。此外，2017年，Forte仍有275亿元未结转销售，需要转换为收入。

2017年，复星集团在2013年收购的位于纽约曼哈顿的写字楼“自由”的租金与2016年的租金基本持平，为4500万美元，房地产估值增长了近55%。

此外，外滩金融中心在报告期内仍在建设中，年度收入无法在公告中找到。

在完美的策略下拒绝完美的错误

在问答环节进行到一半时，现场媒体和投资者也表达了对复星海外房地产状况的担忧。自2018年3月1日起，有关海外投资的新政策正式实施，投资禁区和敏感区域已经确定。拥有巨额海外资产的复星应该如何应对监管环境？

在点名之前，复星地产CEO龚平已经有意识地拿起了话筒:复星海外地产完全合规，全面报道，影响力有限。房地产是复星的基本资产，海外投资是基本的商业活动。

龚平进一步表示，复星的海外业务主要依赖两点。首先，复星在海外拥有庞大的保险业务，通过保险资金配置资产，这是保险资金的一个共同特征。

此外，复星还拥有相关的房地产资产管理业务，主要方式是抓住窗口收购被低估的房产。龚平当场澄清了之前从澳大利亚撤出的项目:撤出的澳大利亚项目最初是用保险资金投资的，并取得了良好的回报，这是一个典型的案例。

根据澳大利亚房地产链接公司2017年12月的一份声明，复星以1.5亿美元(约合9.92亿元人民币)的价格，将悉尼的一处写字楼物业转让给了房地产链接公司的一家合资企业。

在郭广昌致股东的信中，他也回应了去年的麻烦和传言:当然，复星的战略仍将与周期和环境紧密结合，我们必须摒弃所谓完美战略下的完美错误。

会后，在回答房地产新媒体关于豫园重组是否为房地产回归a股做准备的意见时，同样谨慎地回答:对于上市公司事务，以官方公告为准。

与房地产业的谨慎态度不同，复星管理层不止一次表达了通过科技创新创收的热切希望。

未来三年，科技投入不低于200亿元，力争达到1000亿元。面对数百名投资者和在场媒体，王群斌透露。

值得注意的是，在过去的一年里，复星取得了巨大的成绩，并在各个领域拓展了业务，但其总负债也增长了19.15%，从去年的1262.77亿元增加到1504.57亿元。其中，一年内到期的债务占全部债务的比重最大，占38.6%；1-3年(含3年)到期的债务占31.5%；三年以上到期的债务为29.9%。就境内外分而言，内债和外债的比例分别为50.4%和49.6%。

我们有自己的计划，将净负债率保持在60%左右。当然，我们也会考虑资金的安排，在这段时间内做相应的调整。毕竟，杠杆率过低也会造成资源浪费。首席财务官王灿在会后接受视点房地产新媒体采访时表示。

也许平衡是巧妙的。在过去的2013-2016年间，复星的净负债率逐年下降，从最高的86%降至60.3%。2017年，复星财务杠杆进一步优化，净负债率降至49.7%。

以下是复星国际有限公司2017年度业绩大会现场问答记录:

现场提问:复星刚刚与汇丰签署了战略合作协议，汇丰将为复星提供融资服务。通过这样的融资，你想在未来实施什么样的挑战计划？未来融资会更多地用于海外收购吗？

王灿:首先，我想借此机会感谢汇丰对复星的大力支持。当然，在签署了这样一份全面的战略合作协议之后，我认为汇丰也认可了复星专注于产业发展的理念，以及我们专注于家庭客户、创造全球快乐生态的战略理念。当然，我非常感激。

此外，我们可以将这些融资与公司的发展结合起来，无论是用于深度运营还是新的投资并购。我们把它们作为一个整体来考虑，我们还没有具体说这笔钱该怎么用，因为它仍然是根据项目来决定的。

郭广昌:补充一点，与汇丰的合作不仅仅是融资，而是全面的战略合作。包括汇丰在内的汇丰从上海走出去，成为一家全球性机构。如果我们与复星合作，我们可以在融资方面进行战略合作，包括投资银行，包括很多方面。因此，我们仍然重视与世界级组织建立更牢固的联盟。

现场提问:当前国际经济贸易形势对复星的业务并购有什么影响？

王群斌:我们对业务进行了梳理，发现这些产品在美国的增税与复星的产品没有什么关联，所以对运营层面的影响极其有限。

事实上，世界上仍有许多不确定性，新时代的许多变化增加了许多不确定性。由于这些不确定性，我们应该一如既往地坚持稳健发展的原则，稳步推进集团战略生态系统建设和全球化发展。

现场提问:3月1日，中国开始实施《企业境外投资管理办法》，要求对境外房地产投资进行深度监管。复星有很多海外项目，2017年，澳大利亚的项目也退出了。复星将如何应对这样的环境？

龚平:让我来回答这个问题。首先，这是一个非常好的问题，与今天的现实非常相关。在复星的整个业务体系中，房地产是我们的基本业务和基本资产，海外房地产投资本身也是一项基本的业务活动，这也是复星集团的方向，其业务主要取决于行业特点。

首先，我们在海外有一个相对较大的保险业务。相反，通过保险资金进行必要和适当的配置是保险品牌的基本特征和基本需求之一。

其次，我们在海外房地产的资产管理业务，抓住全球窗口的机会，在价值链中配置房地产，也是我们的主要业务活动，所以这是两个主要渠道。

另外，复星的海外房地产投资是基于完全合规和完全备案的，所以应该说对我们的影响是非常有限的。包括刚才提到的我们用保险资金投资的澳大利亚房地产的撤出，应该说这也反映了很大的回报。

郭广昌:让我强调一下:首先，复星集团必须是世界上一个负责任的公民，这包含着一个基本的底线和逻辑。复星在全球投资时，将是一个一体化的企业。首先，它将遵守中国的规定。然后，如果我们在海外投资，我们也将通过本地监管，这是透明的，符合监管战略。

第二，复星全球化前几年已经深入欧美，从去年开始将增加在印度和非洲的投资。让我们做一些计算。印度、非洲和中国实际上占世界人口的一半以上，有40亿人口。当我们去印度和非洲时，我们实际上知道他们应该去哪里，也就是说，我们仍然有一定的领先优势。因此，在这样一个全球网络中，复星未来继续深化全球化非常重要。

第三，我们将支持国家的金融一带一路战略，作为我们未来全球化的指南。无论世界上发生什么，我不认为整个趋势会有大的逆转，所以正如我们的同学王群斌所说，我们必须相信中国和美国的领导人，我们必须相信全世界的人都不喜欢战争，而是喜欢进步和更好的生活，所以我们和复星有着同样的愿景，希望更多的家庭变得更加富裕、更加富有和更加健康。

我们将继续为此努力，谢谢。

现场提问:管理层提到了未来3年和10年科技创新的投资规模，那么公司应该实现哪些具体目标？以并购的形式投资了多少？孵化和增加资本支出投资了多少？在并购的情况下，你对哪些技术持乐观态度？

陈奇瑜:今天不是复星的第一天。只是说从复星国际和复星集团的层面上，我们已经把这提升到了整个集团的战略层面。

事实上，今年我们一直在不断地投资科技。复星医疗自1998年上市以来，一直是一家科技企业，一路走来。在复星层面，我们实际上已经在互联网技术和人工智能领域投资了五六年，并一直在组建团队。今天，各位执行董事也看到，复星在生物医药领域的投资有着明确的战略方向，每年都有必要增加投资。

另一方面，对智能技术的投资不再是风险投资，而是单独寻找和培育独角兽的一种手段。这更多的是关于复星的未来，这是我们自己的行业动力和核心战略取得成功的一个非常重要的因素。

从这个角度来看，我们需要全方位接触，了解新技术、新技术，以及这些新技术和新技术如何能够尽快与工业运营和场景相结合。因此，对于复星来说，各种技术都需要全方位的捕捉。

在手段上，我们将与世界上最大的技术投资团队合作，并可能投资一些技术投资基金或机构成为他们的合作伙伴。作为这些投资机构的合作伙伴，我们的优势不仅在于复星会付费，还在于我们有广泛的应用场景，可以帮助他们判断并帮助他们的技术投资组合变得更好。

第二，我们自己的运营公司，包括保险、银行、幸福产业和房地产，都需要技术升级，所以我们设定了一个目标，每个运营公司都要根据销售收入或利润的比例进行技术投资。

第三，我们仍将有自己的模式，我们将按照复星的产业模式进行投资，并进行全球整合。

第四，我们仍将遵循刚才提到的孵化器项目。复星领先的风险投资和孵化器的区别在于风险投资是由他人主导的。我们对投资它持乐观态度，它是一只小型股票。在我们大工业的培育下，我们将采用这些模式。当然，我们也会采用购买技术，所以是多元化的。总之，我们希望全球网络的先进技术能够支持复星的产业演进，支持复星的科学研究。