戴相龙：金融改革中股市问题最重要

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十年来，中国a股市场一直是“全球熊市”，低于年均经济增长率和通胀水平

昨日，夏季达沃斯论坛进入第二天讨论，中国金融业改革的话题成为当天的焦点。会上，全国社保基金理事会主席戴相龙表示，从目前情况看，金融改革的重中之重是股市改革，这一改革赢得了许多嘉宾的认可。

戴相龙表示，未来的金融改革除了经常提到的利率市场化和人民币国际化外，还可以在四个方面取得突破，包括完善金融机构的职能和扩大社会资本的形成能力。不过，他改变了语气，并在总结发言中表示，从目前的情况来看，股票问题是最重要的。他认为，今后中国应继续规范和发展证券市场，特别是引导机构投资者投资股票。

在2001年至2011年的十年间，中国经济快速增长，但中国股市几乎“停滞不前”。在同一时期，a股可称为“熊冠全球”，这使得大量中小投资者感叹“非常受伤”。

上海金融服务办公室主任方星海在论坛上引用数据称，过去十年中国股市的平均投资回报率为1.4%，这不仅明显低于中国经济的年均增长率，甚至低于通胀水平。

他认为，造成上述现象的主要原因有三个，即政府过于介入ipo过程，且速度过慢，导致价格过高；股票市场的规章制度太多，管理太死，导致许多优秀企业不愿在a股上市；上市公司分红压力较低，导致股东分红收入减少。他说，未来的股市改革应该从这三个方面入手。

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在会上表示，股价下跌已经超出了经济范畴，成为一个社会问题，甚至是一个政治问题。他说:“股东的力量非常强大，他们在发帖和发推方面非常激烈。”

事实上，自去年10月郭树清出任中国证监会新主席以来，他已经实施了一系列的股市改革措施，包括新股发行制度改革和培育壮大机构投资者的要求，可谓大刀阔斧。中国证监会多次呼吁市场增强投资者的信心。然而，目前，这种效果尚未完全显现。据报道，一些中小投资者表示，虽然他们目前愿意讨价还价，但仍“纠缠不清”。

■相同的问题和答案

问:未来五年中国金融的最大风险是什么？当前金融改革最紧迫的领域是什么？

戴相龙(全国社保基金理事会主席):金融改革不会持续一万年。我们必须抓住每一分钟，从量变到质变，尽我们所能。从目前的情况来看，我认为股票问题是最重要的。

李稻葵(清华大学中国与世界经济研究中心主任):最大的风险是我们不能抓住机遇不改革，最大的突破是股市改革。

李毅(瑞银(中国)董事长兼总裁):我们要打好基础，全面改革中国证券市场，完善整体功能。

方星海(上海金融服务办公室主任):最大的风险是，有一些不可预见的原因，导致国民经济增长急剧下降。届时，许多金融风险将会出现。

如果在市场化改革开放中进一步推进金融改革，将为新的经济增长提供更多的动力，这也是互动的结果。

肖钢(中国银行董事长(601988)):最大的风险是中国式的影子银行体系，它与中国银行业和现代资本市场的风险密切相关。在今后的改革中，我认为我们应该加快资本和债务市场的改革。

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2012夏季达沃斯论坛