银河证券孙建波:稳增长亟需建立成熟社会保障机制

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银河证券首席策略师孙建波接受新华网专访

新华财经9月13日电(记者王)银河证券首席策略师在接受新华网、《中国证券报》和中国证券网联合举办的“a股呐喊——化解中国股市危机，探索资本市场曙光”系列采访时表示，稳健增长的下一步是建立成熟的社会保障机制，冷静应对和处理传统行业低迷带来的就业问题。

“稳定增长”迫切需要建立成熟的社会保障机制

目前实施的“稳定增长”政策的效果在下半年逐渐显现。宏观调控“稳定增长”将如何实现？各行各业都有不同的观点。

在孙建波看来，“稳定”一词反映了中央政府对“就业”和“社会稳定”的重视。传统经济模式正在衰落，但旧工业泡沫的破灭为新兴产业的发展提供了丰富的优质劳动力资源。孙建波认为，庞大的低端就业群体的就业稳定是当前政府政策的必然选择。

数据显示，今年1-7月，规模以上工业企业职工平均人数同比增长1.6%，自2010年2月以来降至新低，表明就业需求也因对企业未来形势缺乏信心而下降。根据经济学理论，当旧工业的规模严重过剩时，往往意味着它所培训和雇用的工人数量超过了合理的规模。

孙建波指出，当传统产业的泡沫破裂、产业规模缩小时，成熟的工人就会被释放。因此，迫切需要建立一个成熟的社会保障机制来应对和应对传统产业低迷带来的就业问题。他表示，对传统行业失业群体实施救助，将促进这部分劳动力资源向新兴行业流动，成为经济转型的积极力量。

“三驾马车”必须是有针对性的和分裂的

最近8月份发布的实体经济数据仍处于低位，进出口数据明显弱于市场预期。有人认为中国经济的出口、投资和消费三驾马车已经失衡。

孙建波分析说，目前，中国低端产品的出口一直难以增长，广泛的国内投资遇到了瓶颈，国内消费也遇到了收入分配的制约。

在这种情况下，“三驾马车”应该如何发挥其力量？孙建波对出口、投资和消费提出了建议。他说，出口需要依靠出口产品的升级，以获得更大的国际价值分配；投资应着眼于解决社会发展的瓶颈，为现代城市生活方式提供优质基础设施和公共设施；消费有赖于进一步改革国内收入分配和社会保障机制，让普通百姓能够放心消费。

据悉，9月10日，国务院发布了酝酿了两年的国内贸易发展“十二五”规划。这一国内贸易计划在新中国历史上首次提出，旨在扩大内需和促进消费。昨天(12日)，国务院常务会议讨论通过了八项对外贸易政策措施。这也为下一步稳定中国对外贸易发展势头提供了强有力的政策支持。

“地方版4万亿”投资应充分发挥市场机制作用

在1-6月公布固定资产投资数据的28个主要城市中，增速超过全国增速(20.4%)，其中贵阳高达57.9%，兰州和海口超过40%，东部沿海的宁波和福州也超过30%。这些大规模投资计划就像是一剂强心针。不同的是，这一次，大规模的刺激来自当地。

“当地的投资冲动反映了这样一个现实，即在过去的外向型发展模式中，城市化落后于工业化。”孙建波指出，受各地现有城市建设基础的制约，贵州、长沙、宁波等地方政府近期扩大内需、稳定增长的政策对经济的拉动作用略显不足。他说，促进转型的投资不能单靠行政支持来解决，政府应该充分发挥市场机制，让市场来选择。

自7月20日宁波启动第一轮刺激经济以来，截至8月底，地方政府发布的大规模经济刺激计划达到10.53万亿元。然而，与2008年推出4万亿刺激政策后推动a股反转不同的是，“4万亿”的本地版本未能在a股市场掀起波澜。作为经济晴雨表的股市，是否未能准确反映经济趋势？

孙建波承认，并不是a股不能反映经济，而是a股的市值结构与经济不匹配。他表示，当行业崩溃时，a股仍是经济的晴雨表。例如，在过去的五年里，以银行、煤炭、钢铁、建材、交通等为代表的传统产业。而以医药、食品饮料和科技制造业为代表的各种公司的价格却在上涨，这恰恰反映了中国经济的转型方向。

这种“地方版4万亿元”引发的广泛质疑，很大程度上源于这样一种担忧，即这种密集的投资计划将引发新一轮投资热潮，并加剧经济结构。孙建波也表达了他的担忧。他指出，项目的实施必须经过认真论证，因为城市建设不同于过去国家交通大动脉的建设。如果当地投资领域不合理，项目实施不透明，可能会进一步加剧分配不公。

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