经济学家：中国经济并未处在通缩门槛

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中新网7月12日电中国宏观调控显然已经进入了一个相对“纠结”的调控窗口。连续几天发布的上半年宏观经济数据并不乐观，即将发布的国内生产总值普遍预计将“突破8”。此外，中国国务院总理温家宝最近表示，他将“促进投资的合理增长”，因此“稳定增长”显然是中国目前宏观调控的“重中之重”。

在国内经济下行压力加大、国外经济持续低迷的背景下，如何实现“短期增长保证”和“中长期结构调整”两个目标并行不悖？中国经济处于通缩边缘吗？连续两次降息是否意味着稳健的货币政策发生了实质性转变？北京的几位经济学家最近回答了中国公众普遍关心的经济问题。

中国经济并未处于“通缩”的边缘

尽管几天前公布的cpi、ppi和pmi均处于较低水平，但此间接受记者采访的专家普遍认为，中国经济并未处于通缩边缘，但有必要做好防通缩准备。

通货紧缩通常是指经济衰退期间的货币表现，在经济运行中呈现出三个基本特征:整体物价水平持续下降甚至负增长、货币供应量(m2)持续下降、有效需求不足和整体经济衰退。

根据最近发布的数据，今年上半年，生产者价格指数同比下降0.6%，而消费者价格指数同期上升3.3%。就m2而言，从今年1月到5月，m2分别为12.4%、13%、13.4%、12.8%和13.2%，两者是混合的。从经济运行的角度来看，虽然最新数据显示生产资料价格已经连续第十周下降，表明当前有效需求不足，但今年的下降速度是历年来最小的，表明经济衰退和稳定的基础正在形成。

“因此，中国目前还不完全符合上述通货紧缩条件，不能判断中国已经进入通货紧缩时期。”国家行政学院决策咨询系研究员王在接受采访时说。

“增长率的大幅下降并不等同于中国的通缩、萧条或滞胀。因此，当前的宏观经济政策不应对宏观经济增长的下降反应过度，政策转变也不应过于强烈。”中国人民大学经济学院副院长刘元春说。

专家预测，在世界复苏受阻、中国仍面临深层次内生结构性问题的前提下，中国经济衰退将具有中期特征。从2011年到2016年，中国将告别“高速增长期”，进入“次高速增长期”，国内生产总值潜在增长率将在8%至8.7%之间。

促进投资的合理增长不是重复刺激政策

"目前，重要的是促进投资的合理增长."温家宝总理在最近举行的两次经济形势座谈会上的讲话，是中国国家领导人在“稳定增长”政策下“促进消费和出口多样化”之后，首次对“投资”作出明确表态。有人猜测，这意味着中国将重启刺激政策，增加政府对基础设施的投资，以实现快速推动经济增长的目标。

接受采访的专家表示，保持中国投资增长的合理性和效率并不意味着放松政策，也不应被误解为2009年在许多项目上做出了巨大努力。

事实上，与国际金融危机后中国采取的4万亿刺激政策相比，这一投资将更加谨慎，中国政府正试图将“短期稳定增长”和“中期结构调整”这两个目标结合起来。

温家宝在讲话中明确强调，在促进投资时，十分迫切地要注意投资方向、结构、质量和效益，这有利于改善民生和科学发展。

中国财政部财政科学研究所研究员温说:“稳定增长和调整结构的节奏确实需要很好地把握。”增长过快不利于结构调整，因为一些传统产业会侵占社会资源；然而，增长太慢不利于结构调整，这将使转型更加困难。

？温于宗建议，目前，中国应尽快确立“合理投资”的核心和范围，以避免政府主导的产业投资过度扩张。

在中国颁布的“稳增长”政策中，已经“圈定”了投资领域，包括“十二五”规划中的重大项目；关系全局、推动力强的重大项目；建成铁路、节能环保项目。

国家发展和改革委员会投资研究所研究员张认为，这表明中国目前的投资仍然是为了更好地扩大消费的投资。依靠消费实现稳定增长是中国制定的转变经济发展方式的动力和目标。

货币政策经过微调，仍然稳定

6月8日和7月5日，不到一个月后，中国人民银行两次降息以增加流动性。经济学家认为，中国目前使用的一些货币措施，尤其是利率市场化的变化，只是微调。货币政策仍然是稳健的货币政策，并没有改变。

一般来说，提高货币供应量和增长率被视为货币政策变化的标志。

清华大学经济管理学院教授韦杰认为，衡量一个国家是否拥有大量货币的指标可以通过货币供应量与gdp的比率来判断。去年，中国国内生产总值为47.3万亿，计算出的比率约为190%，而2008年不到150%，这表明中国的货币供应量很大。在宽松的货币政策下，到去年底，中国的货币供应量已经达到85.7万亿。

“因此，我们必须毫不动摇地坚持稳健的货币政策，但同时我们可以给出一些必要的微调手段。”他认为央行的一些微调措施来得正是时候。

事实上，自2009年以来，央行通过提高存款准备金率，纠正了一系列宽松货币政策的组合冲击。自去年第四季度以来，政府纯粹的外部收缩已经结束。

韦杰表示，坚持稳健的货币政策就是遵循既定政策，今年货币供应量的增长率约为14%。他建议，货币政策应加强信贷对实体经济的渗透，依靠重点投资项目和重点投资领域的引导，并采取定向放松。

专家普遍预测，今年下半年货币政策将围绕RRR减息、公开市场操作、降息等进行微调。，以确保整体流动性的相对充裕。