“债券之王”格罗斯：股市已死

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“债券之王”说股市已经死了。

据华尔街中文网站报道，太平洋投资管理公司(pimco)联合创始人兼首席投资官比尔格罗斯(bill gross)认为，股票投资者应该反思“买入并持有”这一古老的投资信条。他说每年赚取利润的时代已经过去了。

格罗斯在8月份的投资前景报告中写道，投资者对股票的崇拜正在消失；就像科罗拉多州(美国的一个州)的秋天一样，青杨的叶子在不知不觉中先变黄后变红，投资者“股票适合长期持有”的印象已经减弱。

格罗斯指出，自1912年以来，经通胀调整后的股市平均年回报率为6.6%。但他称这一回报率为“历史异常”，由于全球经济放缓，短期内不太可能再次出现。格罗斯认为，6.6%的实际回报率掩盖了股市的一个明显缺陷，这就像一封连锁信，或庞氏骗局。如果同期财富或实际国内生产总值的年均增长率仅为3.5%，那么股市投资者的回报率必须比每年国内生产总值的年均增长率高3%。如果一个国家的国内生产总值所提供的商品和服务每年只增长3.5%，那么一些人(股票持有者)怎么能以牺牲其他人(银行、工人和政府)的利益为代价来持续盈利呢？

格罗斯质疑，当国内生产总值增长依然低迷并成为新常态时，股市如何能够保持6.6%的增长率。

格罗斯说，市场分析师、政府预测者和养老金顾问应该回答一个问题:考虑到历史上从未有过对企业利润如此有利的环境，我们如何在未来复制6.6%的实际回报率？他说，没有像苹果公司这样的奇迹，答案是它不能被复制。

除了对股市持悲观态度，格罗斯对债券也不乐观。格罗斯说，债券市场的情况往往是“你看到的就是你得到的”，因此，如果投资者希望根据债券市场过去30年的表现在未来得到解脱，而不是生活在目前的利率水平，他们一定会失望。

随着股票市场和债券市场的预期收益率下降，美国人将成为这种新投资环境中的最大输家。

格罗斯说，基于常识得出的结论是显而易见的:如果金融资产的升值速度不再远远超过真实财富的创造速度，那么你必须工作更长时间来赚钱，或者忍受现有资产和福利的贬值，或者两者兼而有之。