温彬：PMI超预期彰显经济韧性

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11月份，制造业采购经理人指数为51.8%，较上月上升0.2个百分点，为今年第二高点，连续16个月高于繁荣和下降线。中国民生银行(China Minsheng Bank)首席研究员文彬认为，本月的pmi超出了市场预期，或表明第四季度经济趋势稳定，收缩有限。今年10月份，pmi较9月份大幅下降，而工业生产、投资、消费和进出口增速均有不同程度的下降。市场担心第四季度经济动能可能下降。

文彬还指出，本月pmi的反弹表明，经济弹性有所增强。从外部看，全球经济继续复苏，中国外贸形势总体好转。新出口订单指数和进口指数分别为50.8%和51%，均比上个月上升0.7个百分点。从内部看，生产指数和新订单指数分别为54.3%和53.6%，分别比上个月上升0.9和0.7个百分点，反映出供给侧结构改革有利于经济平稳运行和结构不断优化。此外，随着金融部门去杠杆化的顺利进行，金融部门增加了对实体经济的支持。特别是央行有针对性的RRR减赤政策有效引导金融机构在第四季度加大对小微企业和“双创新”的支持力度，导致此前表现疲弱的中小企业pmi指数反弹，进一步改善了中小企业的经营环境。

文彬表示，从目前的经济形势来看，预计全年gdp将增长6.7%，货币政策将保持稳定和中性。随着新年市场流动性压力加大，央行可能通过增加公开市场操作来保持利率水平稳定，债券市场仍需谨慎。

编者:许