张近东：如果京东增速比苏宁易购快就把苏宁送给他

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“不久前，我们的业绩报告称，上半年电子商务的增长率为120%(包括开放平台，网上业务增长了105.53%)，一家投资银行立即报告称，他们(京东商城)的增长率超过了130%。如果他们的成长速度比苏宁乐购快，我就把苏宁给他。”

8月26日，近年来越来越少公开露面的苏宁董事长张在苏宁总部会见了一些媒体。一周前，张在谈到苏宁京东之战时，放出了这样的“狠话”。

张上次“狂谈”的对象是他的老对手国美。“苏宁做不到你，我一定会给你的。”张曾经告诉过黄光裕。如今，苏宁的销售收入是国美的两倍，其市值是国美的三倍以上。

“今年的‘两会’人们不断问我如何看待与京东的竞争。我的答案很简单。成人和儿童相比如何？”

然而，与这场众所周知的价格战相比，另一场秘密战争已经成为焦点:电子商务将在多大程度上影响和冲击传统零售连锁企业？传统企业有足够的实力迎接这一挑战吗？哪个型号会赢？

在这方面，投资者直接在资本市场投票:自今年第一季度以来，苏宁的股价已经下跌了40%，市盈率接近五年来的最低点。

模式之战

苏宁必须向投资者证明，它有能力和实力赢得这场模式之战。前期“粮草弹药”的准备工作至关重要:7月，苏宁完成定向增发47亿元，其中张以股权质押方式亲自投入35亿元；8月7日，由于股价下跌引发“补货条款”，张又追加了质押股权；8月15日，苏宁发行了80亿元企业债券。

然而，苏宁的举动进一步加剧了投资者的“担忧”，许多基金开始用脚投票，质疑的声音也越来越大:张到底赌了多少钱？苏宁的财务状况能支持其线上和线下转型吗？苏宁的商业模式能让它在未来快速增长吗？

张虽然用“误读”、“低估”等词来回答这些问题，但他不得不承认这是苏宁今后几年必须打赢的“生死之战”。

“对我个人来说，没有风险，因为我有还款能力，而且在融资过程中，对方已经严格审查了还款能力和还款来源，我只能把外界的怀疑当成娱乐的嘲笑。许多报道说我在用我所有的净资产赌博。我只能说他们不太了解苏宁。”

根据公告，张直接持有苏宁电器(002024)(002024)30.34%的股权。SZ)及其质押股份占苏宁电器总股本的9.89%，占苏宁电器在张全部股份的32.59%。

张表示，苏宁目前没有一分钱的银行融资，而债券融资的成本低于银行贷款的成本。即使在发行和融资之后，苏宁的负债率也不到60%。

今年上半年，苏宁的收入增长了6.69%，但净利润下降了29.49%。由于整体经济环境的影响，自身转型战略的推进，以及电子商务业务的利润压力，这种调整预计还会持续一段时间。

“苏宁的转型和再造计划从2007年就开始了。我们也与投资者达成了共识。未来两年，我们将主要进行渠道再造和后台系统建设，不再以利润增长为目标。”孙为民说道。

苏宁必须向投资者证明，通过投资采购和物流等核心供应链，苏宁将增强其竞争力，以应对电子商务模式。

首都

根据苏宁的十年规划，未来将在全国范围内建立60个物流基地和10个小商品分拣中心。苏宁希望通过建立统一的采购、仓储和物流框架，不仅支持电子商务的销售规模到2020年达到3000亿，还支持苏宁到2020年开设3500家门店，销售规模达到3500亿的目标。

不过，张要说服投资者相信苏宁有能力实现上述目标，对来说并不容易。“现在资本市场给我们的估值是基于苏宁利润下降50% ~ 80%，甚至基于苏宁根本不赚钱的估值，比如电子商务，而资本市场没有给我们一分钱的估值。”张对说道。

更让他气愤的是，京东作为竞争对手，仍然在亏损，但当pe股票上涨时，它是按照小时销售率估值的。根据京东的上一轮融资，京东的估值已经达到100亿美元，而苏宁目前的市值只有400多亿元。

根据苏宁的计划，近几年线下业务主要是调整店面结构，包括关闭一、二线城市的社区门店，保留旗舰店，根据仓储物流建设速度向三、四线城市延伸。大约在2015年，它开始在三、四线城市迅速发展，并在2014年在东南亚市场取得重大突破。2015年和2016年，它进入了欧美发达市场，到2020年，在线业务和线下业务将齐头并进。

“有人说苏宁未来不会保持快速增长。如果苏宁近年来转型做得很好，为什么苏宁就不能呢？我认为苏宁将保持快速增长。”张对说道。

苏宁现在需要的是向投资者证明这个问题。这是一场张只能赢而不能输的战争。